上海天洋:《上海天洋热熔粘接材料股份有限公司2020年度非公开发

发布日期:2021-06-17 13:41   来源:未知   阅读:

  上海天洋:《上海天洋热熔粘接材料股份有限公司2020年度非公开发行A股股票项目关于请做好上海天洋热熔粘接材料股份有限公司非公开申请发审委会议准备工作的函之回复报告》

  原标题:上海天洋:《上海天洋热熔粘接材料股份有限公司2020年度非公开发行A股股票项目关于请做好上海天洋热熔粘接材料股份有限公司非公开申请发审委会议准备工作的函之回复报告》

  申请人胶粉胶粒、网膜、胶膜等产品2019年及2020年上半年产能利用率大

  幅降低,EVA膜产能利用率报告期内待续较低。请申请人说明:(1)胶膜2017、

  2018年产能利用率较低的情况下2019年扩产的原因及合理性;(2)EVA膜报告期

  内产能利用率持续较低的原因及合理性;(3)胶粉胶粒、网膜、胶膜及EVA膜产

  一、胶膜2017、2018年产能利用率较低的情况下2019年扩产的原因及合

  生产设备产能为理论计算值,是按照单一产品24小时每个月26天连续生产计算所

  得,而公司2018年胶膜产品有31个货号,2019年有38个货号,且每年都会因为下

  经常更换货号生产。以2019年为例,公司共生产订单近1600单,更换产品约80

  增产线及理论产能如下表所示,在2017年公司900万平的实际产能已经达到产能

  1#和2#产线全部用于PES胶膜生产,公司为满足下游客户需求,一方面扩展了产

  宽幅;另外扩展了胶膜原料品类,从原有的PES胶膜扩展品类到TPU、EVA等新

  品类热熔胶胶膜。故而公司在2018年和2019年分别扩产了3#线生产PES、TPU和

  升,公司胶膜项目的盈利水平也快速提升,胶膜17年至20年上半年的毛利率分别

  升速度,故而利用率较低。发行人的EVA胶膜项目为IPO募投项目之一,原计划

  绝对龙头福斯特,其产能扩张速度更快,龙头效应显著,市占率由2017年的50%

  增长到了2019年57%,产能从2017年5.6亿平米增长到了2019年的7.5亿平米,产

  能增速高于行业增速,对行业其他厂家产生了一定的竞争压力。发行人EVA胶膜

  过于超前的投资带来较低的资金利用率:(1)国家通过出台531新政等一系列产

  模产生较大程度的负面影响,在光伏行业周期性调整的时点继续对EVA胶膜项目

  投资其回报存在较大不确定性。发行人同时积极研发EVA白膜等新产品,与传统

  EVA胶膜相比,白膜能够提高双面电池的光能利用率,提升电池效率,产品迭代

  导致对EVA胶膜项目进行升级更能符合产品更新换代的市场需求;(2)发行人稳

  订单,避免了同期EVA胶膜行业内其他竞争者过于激进的经营模式带来大量坏账

  EVA膜产能利用率持续较低,主要原因为报告期内光伏行业竞争较为激烈,公司

  在行业需求底部以稳健经营为目的所做的应对措施,有效避免了同期EVA胶膜行

  伏行业下游需求回暖,按照公司统计数据EVA膜7-9月产量为773万平,对应当季

  产能利用率80.31%,前三季度产能利用率55.96%,相较于半年报43.86%的产能

  利用率以及2017-2019年50%左右的产能利用率提升较大,体现了下游需求的周

  台阶。尽管2020年初的疫情对胶粉胶粒下游的纺织服装行业造成较大冲击,公司

  计局数据显示2020年H1热熔胶粉胶粒的主要下游服装产量同比下降7.79%,公司

  热熔胶粉胶粒销量仅降低了7.60%,降幅低于行业平均,故而疫情期间公司胶粉

  料生产项目”原材料之一即为热熔胶网膜,全部投产后预计将新增4,200万平的

  网膜需求,2019年公司网膜产能为8,840万平,实际产量为4,238万平,未来不考

  经济波动,随着近期光伏需求逐步回暖,以及公司新产品EVA白膜的投产,未来

  预计公司EVA膜产量将逐步上升,在现有产能稳定的情况下,产能利用率预计将

  长外,服装行业的出口累计下滑20%以上,国内的服装鞋帽针纺织品类的零售额

  在上半年也是大幅下滑,最高达到将近40%左右。面对上述市场冲击,公司一方

  去年同期下降24.92%,但销量仅降低了7.60%,实际的市场份额较竞争对手大幅

  增加。另一方面公司加强管理,降低损耗以及库存物料,存货降低1,566万,胶

  粉粒的毛利率增加了1.23个百分点,在疫情影响下,整体的经营管理水平仍在持

  原料的网膜产能利用率。经过上半年的努力,公司胶粉胶粒产品的占比从2019

  年同期的49%调整至43%,而毛利率更高、行业空间更为广阔的反应型胶粘剂产

  品、墙布产品及胶膜类产品的结构占比从2019年同期的19%提升至25%,未来随

  收账款风险增加,2019年以来公司相应加强应收账款管控力度,对于超账期客户

  公司的收入现金比从2019年同期的83.71%提升至2020年上半年的93.91%,公司

  营的理念,为公司提升胶粉胶粒、网膜、胶膜及EVA膜等各个产品的产能利用率

  发布局新兴领域和新市场,为公司的发展壮大提供更广阔的领域;在EVA产品领

  域,新产品白膜销售良好,目前白膜销售额已占EVA胶膜销售额的41.02%,为公

  开发的持续投入为发行人提升胶粉胶粒、网膜、胶膜及EVA膜等产品的产能利用

  在这种情况下,2020年上半年,公司墙布经销商渠道销售仍取得43.42%快速增长

  售费用降低1,127万,上海惠平也从去年同期净利润-595.85万元大幅改善为净利

  润-58.76万元,盈利能力得到有效提升。在产品设计上,丰富了产品风格种类,

  完善了产品线;在经营模式上,经过改变战略布局,2020年全部转变为加盟模式,

  商布局。通过2020年上半年的努力,使得公司在消费品这一广阔市场中进一步取

  份额等措施提升胶粉胶粒、网膜、胶膜及EVA膜等产品的产能利用率。上述措施

  季度增幅在90%-110%,前三季度净利润较去年同期增幅在28%-43%。

  1、胶膜2017、2018年产能利用率较低的情况下2019年扩产的原因主要有以

  2、EVA膜报告期内产能利用率持续较低的原因主要有以下两点:(1)EVA

  内发行人EVA膜销量持续上升,且产销率维持高位,发行人以下游需求为主导,

  三季报预增公告显示第三季度净利润较去年第三季度增幅在90%-110%,前三季

  保墙布及产业用功能性面料生产项目备案文件及环评文件2018年即已取得的原

  因,热熔粘接材料项目备案文件2016年已取得但环评文件2020年才取得的原因;

  2018年即已取得的原因,热熔粘接材料项目备案文件2016年已取得但环评文件

  在建项目,总投资额为6.8亿元,由发行人子公司江苏德法瑞实施。江苏德法瑞

  成立于2017年7月19日,公司主营业务为高档新型环保墙布及产业用功能性面料

  江苏德法瑞于2017年11月6日取得了海安县行政审批局出具的《江苏省投资

  项目备案证》(海行审备[2017]339号),并于2018年3月9日取得了海安县行政审

  能性面料生产项目环境影响报告书>

  的批复》(海行审[2018]123号)。后因公司名

  称发生变更,江苏德法瑞于2018年5月21日取得了海安县行政审批局出具的公司

  名称变更后的《江苏省投资项目备案证》(海行审备[2018]345号)并于2018年7

  月18日取得了海安市行政审批局出具的《关于江苏晟合新材料科技有限公司高档

  材料科技有限公司的批复》(海行审[2018]287号)。该项目已于2018年9月开工建

  “高档新型环保墙布及产业用功能性面料生产项目”投入1.38亿,尚未建设完成。

  次非公开发行的募集资金中的4.00亿元继续投入该项目,4.00亿元中的1.05亿元

  发行人于2016年起即开始准备热熔粘接材料项目的投资建设,就该项目已经取得

  南通天洋于2016年11月9日取得了如东县行政审批局出具的《关于南通天洋

  [2016]536号),并于2017年6月7日取得了南通市行政审批局出具的《市行政审批

  局关于南通天洋新材料有限公司年产60000吨热熔粘接材料项目环境影响报告书

  批并于2020年1月10日取得了南通市行政审批局出具的《市行政审批局关于南通

  天洋新材料有限公司年产60000吨热熔粘接材料项目环境影响报告书(重新报批)

  的批复》(通行审批[2020]12号)。因此,该项目最新环评文件为2020年取得。

  2018年下半年开始投资建设,在2018年获取备案文件及环评文件具有合理性;

  发行人本次募集资金拟使用40,000.00万元投入高档新型环保墙布及产业

  用功能性面料生产项目,该项目总投资68,000.00万元,项目实施主体为发行人

  2020年收购并100%控股的江苏德法瑞。2020年9月,发行人与南昌慧星、柳州保

  碧签订增资协议,拟由后两者按照1元/股价格向江苏德法瑞增资5000万元,完

  成增资后上海天洋、南昌慧星和柳州保碧将分别持有江苏德法瑞63.77%、24.15%

  和12.08%的股权。发行人披露,拟通过委托贷款的形式,参照银行同期贷款利

  南昌慧星成立于2020年8月18日,柳州保碧成立于2020年9月1日,成立时间

  均不足一年,其执行事务合伙人保利(横琴)资本管理有限公司2019年度的主要

  财务数据为:资产总计2.05亿元,净资产1.53亿元,营业收入9,171万元,净利润

  合伙企业(有限合伙),根据珠海保资碧投企业管理合伙企业(有限合伙)《合伙

  普通合伙人为保利(横琴)资本管理有限公司和深圳市碧桂园创新投资有限公司,

  的保利(横琴)资本管理有限公司和碧桂园(02007.HK)控制的深圳市碧桂园

  发行人本次募集资金拟使用40,000.00万元投入高档新型环保墙布及产业用

  功能性面料生产项目,该项目总投资68,000.00万元,项目实施主体为发行人2020

  上述募投项目投产后,合计产能4,200万平方米环保墙布,相比目前100万平

  方米产能,新增4,100万平方米产能。新增产能的消化问题为发行人本次募投项

  发行人本次募集资金拟使用40,000.00万元投入高档新型环保墙布及产业用

  功能性面料生产项目,该项目总投资68,000.00万元,项目实施主体为江苏德法瑞。

  2020年7月,发行人收购江苏德法瑞100%股权,2020年9月,江苏德法瑞增资引

  分别持有江苏德法瑞63.77%、24.15%和12.08%的股份,未来募集资金到位后上

  (本页无正文,为《上海天洋热熔粘接材料股份有限公司2020年度非公开发行A

  会议准备工作的函>

  之回复报告》之上海天洋热熔粘接材料股份有限公司签署页)

  委会议准备工作的函>

  之回复报告》的全部内容,了解报告涉及问题的核查过程、

  (本页无正文,为《上海天洋热熔粘接材料股份有限公司2020年度非公开发行A· 亿企商贸网做中国最有效的推广平台

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